Stablecoiny, tedy digitální aktiva navázaná na hodnotu běžných měn nebo komodit, se mezi evropskými uživateli zatím téměř neuchytily. Jejich adopce v retailu podle ECB nedosahuje ani jednoho procenta. Autoři zprávy – Senne Aerts, Claudia Lambert a Elisa Reinhold – proto konstatují, že stablecoiny v současnosti nepředstavují pro finanční systém EU zásadní riziko.
Visa například odhaduje, že jen kolem 0,5 % objemu stablecoinů tvoří běžné malé transakce do 250 dolarů. Většinu tvoří obchodování a přesuny v rámci kryptotrhu.
„Použití stablecoinů se zdá být primárně motivované jejich rolí v rámci ekosystému kryptoaktiv,“ uvádí zpráva. Masové rozšíření do plateb, přeshraničních převodů nebo e-commerce se zatím nekoná.
Nejdůležitějším využitím stablecoinů je podle ECB stále obchodování na kryptoburzách. Studie Mezinárodního měnového fondu uvádí, že velká část jejich toků je sice přeshraničních, ale neexistují důkazy, že by měly systémový vztah například k remitencím či jiným finančním tokům, které by mohly ohrozit stabilitu trhu.
Trhu dominují dolarové stablecoiny – především USDT a USDC, které drží přibližně 84 % globálního podílu. ECB však zdůrazňuje, že propojení dolarových stablecoinů s finančními trhy eurozóny je omezené. Evropská reálná ekonomika je nevyužívá a investiční trhy jejich tokům také zatím nevystavují žádný zásadní vliv.
Regulace MiCA podle ECB disponuje robustními nástroji, jak případná rizika dál omezit. Patří mezi ně například zákaz vyplácení úroků ze stablecoinových zůstatků, jehož cílem je zabránit tomu, aby stablecoiny konkurovaly bankovním vkladům.
ECB v minulosti opakovaně upozorňovala na možné dopady amerických stablecoinů na evropskou platební infrastrukturu. Člen výkonné rady Piero Cipollone dokonce hovořil o potenciálním ohrožení platební suverenity. Aktuální zpráva ale naznačuje posun směrem k umírněnější, datově podložené analýze.
Rizika tak zůstávají pod monitorováním, ale dramatické varování střídá racionální argumentace: nízká adopce, omezené vazby na reálnou ekonomiku a přísná regulace drží situaci pod kontrolou.
Zpráva zároveň připomíná, že Evropa připravuje vlastní odpověď na digitalizaci financí. Pilotní testování digitálního eura má začít v roce 2027 a první reálné vydání se očekává kolem roku 2029. Stablecoiny se tak pro ECB nestávají pouze sledovaným rizikem, ale i referenčním bodem pro tvorbu moderní digitální infrastruktury.
Zdroje:
https://www.coingecko.com/en/categories/stablecoins
https://www.bis.org/fsi/fsibriefs27.pdf
https://www.ecb.europa.eu/euro/digital_euro/progress/html/ecb.deprp202510.en.html